2月26日，港股三大指数呈现高开低走行情，尾盘加速下跌。截止收盘，恒生科技指数大跌2.87%，创去年7月以来新低，较去年10月高点回调超23%，恒生指数、国企指数分别下跌1.44%及2.44%。
具体盘面上，大型科技股、大金融股(银行、保险、券商)、中字头等权重集体下跌大市承压十分明显，汽车经销商股大跌，生物医药股、建材水泥股、濠赌股、AI应用概念股、煤炭股、石油股、内房股、光伏股、黄金等有色金属股纷纷下跌。
电力设备股逆市上扬，影视股部分反弹，存储概念股再度活跃。
港股成交额前二十
南向资金南向资金今日净卖出港股73.66亿港元。南向资金今日成交额999.29亿港元，港股大市成交2592.77亿港元。南向十大成交股中，美团-W、东方电气、小米集团-W分别获净买入3.11亿港元、1.25亿港元、1835.61万港元。中国海洋石油、阿里巴巴-W、长飞光纤光缆分别遭净卖出8.94亿港元、8.88亿港元、6.25亿港元。
市场热点资源端扰动引发成本焦虑，中创新航领跌
截至收盘，中创新航(03931.HK)跌9.26%、宁德时代(03750.HK)跌6.49%、比亚迪股份(01211.HK)跌3.85%。
消息方面，碳酸锂期货盘中一度涨超11%后回落，与锂电股走势高度联动。
此前津巴布韦矿业部2月25日宣布实施锂矿出口禁令，旨在推动本土深加工。中信证券指出，该国占中国2025年锂精矿进口量的19%，预计2026年全球锂资源供给占比达12%。短期供应收紧预期推升锂价，但中游电池厂商面临成本传导压力，市场对盈利空间产生担忧。
英伟达“断层式”强劲财报释放需求信号，算力概念走强，天数智芯涨超20%
截至收盘，天数智芯(09903.HK)涨20.27%，鸿腾精密(06088.HK)涨11.48%，剑桥科技(06166.HK)涨7.9%，壁仞科技(06082.HK)等多只个股也跟涨。
消息面上，英伟达发布25Q4财报，远超市场预期的业绩表现继续为算力产业链注入信心。
财报显示，该季度英伟达总营收为681.3亿美元，较上一季度增长20%，较去年同期增长73%。更为值得关注的是，公司预计2026年第一财季营收还将同比增长77%，达到780亿美元。
这份业绩“断层式”增长的财报也再度稳固了AI算力需求的预期，成为行业景气度的“定海神针”。
英伟达CEO黄仁勋还在财报电话会上表示，对客户现金流增长充满信心，因为投资算力意味着收入最大化。他还反复强调，AI发展已经迎来拐点，算力需求呈爆发式增长。在这一新时代背景下，算力即营收。
中银国际分析称，随着模型能力提升，智能体与多模态应用进入深水区。春节前后，国内外主要AI模型纷纷完成重大升级。而算力涨价成为新迹象，凸显算力供应瓶颈，预示着优秀的大模型企业不缺需求，有望推动算力硬件的需求持续增长。
此外，2月25日，英伟达还展示了下一代Vera Rubin算力系统的内部构成与供应链细节，也对板块行情起到催化作用。该机架集成72颗Rubin图形处理单元（GPU）和36颗Vera中央处理器（CPU），整套系统共含130万个组件。
中信证券研报也表示，预计算力板块2025年业绩将在CSP大厂Capex持续兑现、Token需求不断释放、产品能力不断提升等背景下持续景气增长。
机构观点宏观展望
沙特据称已提高产油量并提前囤油海外，以对冲中东断供风险
最新消息显示，沙特正提高该国的石油产量和出口量，作为中东地缘局势升级的应急预案。
去年6月，沙特曾将石油出口量提高了约50万桶/日，并把更多原油运往海外储存。当月，美国对伊朗发起“午夜之锤”军事行动，打击伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三座核设施。
两位消息人士向媒体透露，沙特今年的计划与2025年的计划类似。消息人士解释称，沙特提高石油产量是为了应对紧急情况，以促进出口。
其中一位消息人士表示，如果没有发生任何意外情况，沙特将逐步缩减计划，并在之后减少石油产量，以符合该国在欧佩克+中的配额。
另据油轮追踪数据，在今年2月份的前24天中，沙特原油日均运输量跃升至730万桶，为2023年4月以来的最高水平。
美国持续在中东地区集结兵力，向伊朗施压，特朗普曾承认在考虑对伊朗进行“有限军事打击”，伊朗表示若遭袭将重拳还击。
存储全面进入卖方市场：三星100%“试探性涨幅”获苹果照单全收，原计划涨幅60%
2月26日讯据Wccftech等援引韩国Dealsite消息，苹果已为iPhone 17系列敲定了三星DS部门（半导体部门）LPDDR5X订单，价格较此前翻了一倍。苹果近期还与三星DS部门举行紧急会议，商讨今年上半年供货安排，以确保供应链稳定性。
据半导体业界人士透露：“最初三星DS部门的目标是将报价提高60%。在首轮谈判中，其为了试探意向先报出了100%涨幅，没料到苹果为确保库存直接接受，价格随之敲定。”
在此之前，苹果一直凭着自己的市场地位以相对较低的价格采购LPDDR，随着存储短缺加剧，如今连苹果都直接一口接受100%涨幅，这足以说明当前各手机厂商对存储芯片库存争夺的激烈程度。
在2月20日举行的虚拟投资者会议上，SK海力士向高盛透露了存储市场的最新动态，存储行业已全面进入卖方市场，目前公司DRAM及NAND库存仅剩约4周，且没有任何客户能完全满足需求。随着2026年HBM产能售罄，标准型DRAM的极度短缺正显著提升供应商议价权，产业链已开启长期合约谈判以锁定未来供应。
个股机会
小摩：香港交易所(00388)上季盈利强劲，维持“增持”评级
摩根大通发布研报称，香港交易所(00388)公布2025年第四季净利润43亿港元，按季下跌12%，同比增长15%，较该行预期高出19%。该行预期股价将走强，维持对港交所的“增持”评级，目标价540港元。
美银：重申快手-W(01024)“买入”评级，目标价94港元
美银发布研报称，重申快手-W(01024)“买入”评级，予目标价94港元，认为市场对竞争的担忧可能有些过头。
该行预计快手2025年第四季业绩将符合预期，并维持先前的预测。预期收入同比增10%至389亿元人民币(下同)，调整后净利同比增15%至54亿元。预计广告/电商收入将同比增13%及17%。预期快手可灵(Kling)业务第四季营收为3.7亿元，高于先前预测的3.3亿元。
里昂：料今年内房股可跑赢香港地产股，首选华润置地(01109)及领展房产基金(00823)
里昂发布研报称，中国房地产市场政策走向正呈现分化趋势，上海出乎预期推出多项宽松措施，而香港则在新一份财政预算案中收紧楼市政策。里昂认为上海的宽松措施较以往数轮更为有效，应有助于为二手楼市带来支持，而香港上调1亿元以上豪宅印花税，是2018年以来首次收紧政策，则可能反映香港楼市已进入收紧周期。
里昂指出，根据往绩，香港地产股股价在反弹后往往会出现调整，因此预期今年余下时间内房发展商将跑赢香港地产股，首选股为华润置地(01109)及领展房产基金(00823)，预期前者将受惠于政策环境，后者则受惠于潜在的房托基金互联互通措施，均予“跑赢大市”评级，目标价分别为35.4港元及51港元。
美股盘前美股盘前，三大股指期货普跌，纳斯达克100指数期货跌0.01%，标普500指数期货跌0.02%，道指期货跌0.12%。
英伟达Q4业绩超预期，股价盘前涨超1%。
存储概念走高，美光科技、西部数据涨超1%；闪迪盘前反弹近5%，此前遭香橼做空后股价连跌两日。
量子计算股普涨， IonQ盘前大涨11%！Q4扭亏为盈；截至发稿， RGTI 、 QUBT 涨超2%。
中概股集体下挫，阿里巴巴、京东盘前跌超3%；百度发布财报，股价跌势迅速缩窄至1%，此前一度跌超3%，公司宣布50亿美元回购计划。
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